PayPal (NASDAQ: PYPL) baru-baru ini melaporkan pendapatan sederhana, yang mungkin kelihatan tidak bercita-cita pada pandangan pertama. Anehnya, saya masih mengesyorkan membeli stok. Tertanya-tanya mengapa? Nah, dalam pengalaman saya, jenama global terkenal kadang-kadang mengalami penurunan harga, menjadikan mereka menarik apabila pendapatan sesaham (EPS) mereka sekitar 10x.
Melihat ke hadapan dalam tempoh dua belas bulan akan datang, saya tidak menyokong sebarang langkah mewah, tetapi menekankan pentingnya mengekalkan kestabilan gandaan PayPal, yang saya jangkakan akan tetap konsisten atas sebab-sebab yang akan saya jelaskan sebentar lagi.
Semasa saya melihat masa depan, satu-satunya kebimbangan saya ialah gandaan PayPal tidak berkurang lagi, yang saya yakin ia tidak akan, berdasarkan mata yang akan saya gariskan di bawah.
Tumpuan segera PayPal nampaknya tertumpu pada memacu pertumbuhan yang menguntungkan sambil menguruskan kos dengan berkesan. Kepimpinan syarikat, terutamanya Alex Chriss, berminat untuk mengutamakan pelaburan dalam inisiatif pertumbuhan dan pada masa yang sama memperkemas operasi melalui automasi dan pengurusan kos.
Walaupun mengakui cabaran dan bidang sedia ada yang memerlukan lebih banyak perhatian, syarikat itu nampaknya bertekad untuk memanfaatkan asetnya yang kukuh, termasuk platform yang diiktiraf di peringkat global, populariti Venmo, dan keupayaan data yang mantap, untuk meningkatkan pengalaman pelanggan dan merangsang pertumbuhan perniagaan.
Penekanan untuk meningkatkan pertumbuhan keuntungan transaksi dolar dan mengembangkan penerimaan Venmo menunjukkan bahawa PayPal berada pada kedudukan yang baik untuk menangani cabaran jangka pendek dan menetapkan tahap untuk pertumbuhan mampan pada masa akan datang.
Walau bagaimanapun, PayPal menghadapi beberapa cabaran segera yang menuntut perhatian segera. Salah satu isu utama yang diketengahkan ialah keperluan menumpukan organisasi pada peluang yang paling berkesan dan mengutamakan inisiatif penting, kerana syarikat itu nampaknya terlalu tipis, yang membawa kepada ketidakcekapan yang berpotensi menghalang prestasi keseluruhan.
Di samping itu, syarikat telah mengakui penurunan dalam pertumbuhan keuntungan transaksi dolar dan telah menurunkan prospek pendapatannya untuk suku yang akan datang, mencadangkan pendekatan berhati-hati memandangkan iklim perniagaan semasa.
Pandangan berhemat ini menunjukkan bahawa PayPal mungkin menghadapi halangan dalam mengekalkan momentum pertumbuhan yang menguntungkan, memerlukan pelarasan strategik untuk menangani cabaran ini.
Mengulas lanjut, perniagaan itu dijangka terus berkembang pada sekitar angka tunggal yang tinggi. Jadi, mengapa anda harus mempertimbangkan untuk melabur dalam PayPal sekarang?
Masalahnya, apabila pengurusan baru mengambil alih syarikat, mereka cenderung untuk melaksanakan perubahan lebih awal daripada kemudian untuk membuat tanda mereka. Sama ada perubahan ini akan menghasilkan hasil yang positif adalah tidak pasti, tetapi tidak dapat dinafikan bahawa perubahan berada di kaki langit dalam tempoh dua belas bulan akan datang. Memandangkan keadaan semasa jangkaan pelabur, kini mungkin masa yang sesuai untuk melabur dalam PayPal.
PayPal bersedia untuk membuat hampir $5 EPS bukan GAAP. Di samping itu, syarikat itu memegang kira-kira $ 11 bilion dalam tunai dan setara, yang meningkat kepada hanya lebih dari $ 15 bilion apabila mengambil kira portfolio pelaburannya. Ini berbanding hutang $11 bilion.
Oleh itu, PayPal bukan sahaja berpotensi menjana kira-kira $ 5 bilion aliran tunai percuma setiap tahun tetapi juga mempunyai kunci kira-kira yang mantap. Terdapat sedikit ruang untuk keraguan tentang perkara itu.
Oleh itu, cabaran yang dihadapi oleh PayPal bukan disebabkan oleh kekurangan bahagian pasaran atau ketidakupayaan untuk menjana aliran tunai bebas. Sebaliknya, isu utama yang PayPal hadapi adalah salah satu jangkaan pelabur.
Walau bagaimanapun, saya mengekalkan kepercayaan saya bahawa PayPal akan mencapai hampir $6 EPS pada tahun 2024. Perhatikan bahawa anggaran ini melebihi unjuran penganalisis semasa, seperti yang ditunjukkan di bawah.
Tidak kira sama ada ramalan saya benar atau jika anggaran penganalisis lebih dekat dengan realiti, saham itu kini bernilai 10x EPS tahun depan.
Untuk tesis saya terbukti betul, saya tidak mengharapkan penilaian semula gandaan PayPal. Saya hanya menegaskan bahawa jika gandaan PayPal kekal sekitar 10x aliran tunai bebas ke hadapan dan tidak berkurang lagi, saham ini memberikan senario ganjaran risiko yang menggalakkan.
Bukti lanjut bahawa gandaan PayPal telah mengalami mampatan ketara boleh diperhatikan dalam grafik berikut.
Hanya dua belas bulan yang lalu, pelabur sanggup membayar dua kali ganda semasa untuk PayPal.
Sekiranya pelabur memutuskan untuk menilai semula saham pada kadar yang lebih tinggi, walaupun sedikit, ia akan menjadi bonus tambahan, walaupun tidak perlu bagi pelaburan saya untuk menghasilkan pulangan positif.
Apabila mempertimbangkan penilaian semasa PayPal, ia menjadi jelas bahawa saham itu berharga menarik, terutamanya apabila pemfaktoran dalam kunci kira-kira yang mantap dan penjanaan aliran tunai bebas yang konsisten.
Dengan jangkaan pelabur sederhana dan pasaran sudah mencerminkan gandaan termampat, terdapat potensi yang mencukupi untuk sentimen positif untuk memacu prestasi saham.
Ketika syarikat bersiap sedia untuk melaksanakan perubahan strategik, PayPal kelihatan bersedia untuk melepasi jangkaan pasaran semasa dan memberikan pulangan yang kukuh kepada pelabur dalam tempoh dua belas bulan akan datang.
