أعلنت PayPal (NASDAQ: PYPL) مؤخرا عن أرباح متواضعة ، والتي قد تبدو غير ملهمة للوهلة الأولى. والمثير للدهشة أنني ما زلت أوصي بشراء السهم. أتساءل لماذا؟ حسنا ، من واقع خبرتي ، تواجه العلامات التجارية العالمية الشهيرة أحيانا انخفاضا في السعر ، مما يجعلها جذابة عندما تكون ربحية السهم (EPS) حوالي 10 أضعاف.
وبالنظر إلى الأمام خلال الاثني عشر شهرا المقبلة، فإنني لا أدعو إلى أي تحركات باهظة، بل أؤكد على أهمية الحفاظ على استقرار مضاعف PayPal، والذي أتوقع أن يظل ثابتا لأسباب سأشرحها قريبا.
بينما أنظر إلى المستقبل ، فإن قلقي الوحيد هو أن مضاعف PayPal لا ينخفض أكثر ، وأنا واثق من أنه لن يحدث ، بناء على النقاط التي سأوضحها أدناه.
يبدو أن تركيز PayPal الفوري يتركز على دفع النمو المربح مع إدارة التكاليف بشكل فعال. تحرص قيادة الشركة ، وخاصة أليكس كريس ، على إعطاء الأولوية للاستثمارات في مبادرات النمو وفي نفس الوقت تبسيط العمليات من خلال الأتمتة وإدارة التكاليف.
وعلى الرغم من الاعتراف بالتحديات والمجالات الحالية التي تحتاج إلى مزيد من الاهتمام، يبدو أن الشركة مصممة على الاستفادة من أصولها القوية، بما في ذلك منصتها المعترف بها عالميا، وشعبية “فينمو”، وقدرات البيانات القوية، لتعزيز تجربة العملاء وتحفيز نمو الأعمال.
يشير التركيز على تعزيز نمو أرباح المعاملات بالدولار وتوسيع قبول Venmo إلى أن PayPal في وضع جيد لمواجهة التحديات على المدى القريب وتمهيد الطريق للنمو المستدام في المستقبل.
ومع ذلك، تواجه PayPal العديد من التحديات المباشرة التي تتطلب اهتماما فوريا. وتتمثل إحدى القضايا الرئيسية التي تم تسليط الضوء عليها في ضرورة تركيز المؤسسة على الفرص الأكثر تأثيرا وإعطاء الأولوية للمبادرات الأساسية، حيث يبدو أن الشركة مرهقة للغاية، مما يؤدي إلى عدم الكفاءة التي قد تعيق الأداء العام.
بالإضافة إلى ذلك ، اعترفت الشركة بانخفاض نمو أرباح المعاملات بالدولار وخفضت توقعاتها للإيرادات للربع القادم ، مما يشير إلى اتباع نهج حذر بالنظر إلى مناخ الأعمال الحالي.
وتعني هذه النظرة الحكيمة ضمنا أن PayPal قد تواجه عقبات في الحفاظ على زخم نموها المربح، مما يستلزم إجراء تعديلات استراتيجية لمواجهة هذه التحديات.
لمزيد من التفصيل ، من المتوقع أن تستمر الأعمال في النمو حول الأرقام الفردية العالية. لذا ، لماذا يجب أن تفكر في الاستثمار في PayPal الآن؟
الشيء هو أنه عندما تتولى الإدارة الجديدة زمام الشركة ، فإنها تميل إلى تنفيذ التغييرات عاجلا وليس آجلا لترك بصمتها. من غير المؤكد ما إذا كانت هذه التغييرات ستسفر عن نتائج إيجابية ، ولكن لا يمكن إنكار أن التغييرات تلوح في الأفق خلال الاثني عشر شهرا القادمة. بالنظر إلى الوضع الحالي لتوقعات المستثمرين ، قد يكون الآن وقتا مناسبا للاستثمار في PayPal.
تستعد PayPal لتحقيق ما يقرب من 5 دولارات من ربحية السهم غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموما. بالإضافة إلى ذلك ، تمتلك الشركة ما يقرب من 11 مليار دولار نقدا وما يعادلها ، والتي تزيد إلى ما يزيد قليلا عن 15 مليار دولار عند احتساب محفظتها الاستثمارية. هذا مقابل ديونها البالغة 11 مليار دولار.
وبالتالي ، فإن PayPal ليس لديها القدرة على توليد حوالي 5 مليارات دولار من التدفق النقدي الحر سنويا فحسب ، بل تفتخر أيضا بميزانية عمومية قوية. ليس هناك مجال كبير للشك في ذلك.
وبالتالي ، فإن التحديات التي تواجه PayPal لا ترجع إلى نقص الحصة السوقية أو عدم القدرة على توليد تدفقات نقدية حرة. بدلا من ذلك ، فإن القضية الأساسية التي يواجهها PayPal هي واحدة من توقعات المستثمرين.
ومع ذلك ، ما زلت أعتقد أن PayPal سيحقق ما يقرب من 6 دولارات من ربحية السهم في عام 2024. لاحظ أن هذا التقدير يتجاوز التوقعات الحالية للمحللين ، كما هو موضح أدناه.
بغض النظر عما إذا كانت توقعاتي صحيحة أو إذا كانت تقديرات المحللين أقرب إلى الواقع ، فإن السهم يقدر حاليا ب 10 أضعاف ربحية السهم للعام المقبل.
لكي تثبت أطروحتي صحتها ، لا أتوقع إعادة تقييم مضاعف PayPal. أنا أؤكد ببساطة أنه إذا ظل مضاعف PayPal حوالي 10 أضعاف التدفق النقدي الحر الآجل ولم ينخفض أكثر ، فإن هذا السهم يقدم سيناريو مواتية للمخاطرة والمكافأة.
يمكن ملاحظة المزيد من الأدلة على أن مضاعف PayPal قد تعرض بالفعل لضغط كبير في الرسم التالي.
قبل اثني عشر شهرا فقط ، كان المستثمرون على استعداد لدفع ضعف المضاعف الحالي مقابل PayPal.
إذا قرر المستثمرون إعادة تقييم السهم بمعدل أعلى ، ولو بشكل طفيف ، فستكون مكافأة إضافية ، على الرغم من أنها ليست ضرورية لاستثماري لتحقيق عوائد إيجابية.
عند النظر في التقييم الحالي لشركة PayPal ، يصبح من الواضح أن السهم مسعر بشكل جذاب ، خاصة عند أخذ ميزانيته العمومية القوية في الاعتبار والتوليد الثابت للتدفق النقدي الحر.
مع توقعات المستثمرين المتواضعة والسوق التي تعكس بالفعل مضاعفا مضغوطا ، هناك احتمال كبير للمعنويات الإيجابية لدفع أداء السهم.
وبينما تستعد الشركة لتنفيذ التغييرات الاستراتيجية، يبدو PayPal مستعدا جيدا لتجاوز توقعات السوق الحالية وتحقيق عوائد قوية للمستثمرين في الأشهر الاثني عشر المقبلة.
