PayPal (NASDAQ : PYPL) a récemment publié des résultats modestes, qui peuvent sembler peu inspirants à première vue. Étonnamment, je continue à recommander l’achat du titre. Vous vous demandez pourquoi ? D’après mon expérience, les marques mondiales renommées connaissent parfois une baisse de prix, ce qui les rend attrayantes lorsque leur bénéfice par action (BPA) est d’environ 10 fois.
En ce qui concerne les douze prochains mois, je ne préconise pas de mesures extravagantes, mais je souligne plutôt l’importance de maintenir la stabilité du multiple de PayPal, qui devrait rester constant pour des raisons que j’expliquerai bientôt.
Alors que j’envisage l’avenir, ma seule préoccupation est que le multiple de PayPal ne diminue pas davantage, ce dont je suis convaincu, sur la base des points que j’exposerai ci-dessous.
Dans l’immédiat, PayPal semble se concentrer sur une croissance rentable tout en gérant efficacement les coûts. Les dirigeants de l’entreprise, en particulier Alex Chriss, souhaitent donner la priorité aux investissements dans les initiatives de croissance tout en rationalisant les opérations par l’automatisation et la gestion des coûts.
Bien qu’elle reconnaisse les défis existants et les domaines qui nécessitent plus d’attention, l’entreprise semble déterminée à tirer parti de ses atouts, notamment sa plateforme mondialement reconnue, la popularité de Venmo et ses solides capacités en matière de données, afin d’améliorer l’expérience des clients et de stimuler la croissance de l’entreprise.
L’accent mis sur la stimulation de la croissance en dollars du bénéfice des transactions et sur l’élargissement de l’acceptation de Venmo indique que PayPal est bien positionné pour relever les défis à court terme et préparer le terrain pour une croissance durable à l’avenir.
Néanmoins, PayPal est confronté à plusieurs défis immédiats qui exigent une attention rapide. L’un des principaux problèmes mis en évidence est la nécessité de concentrer l’organisation sur les opportunités les plus importantes et de donner la priorité aux initiatives essentielles, car l’entreprise semble trop sollicitée, ce qui entraîne des inefficacités susceptibles d’entraver les performances globales.
En outre, la société a reconnu une baisse de la croissance en dollars des bénéfices des transactions et a revu à la baisse ses prévisions de revenus pour le trimestre à venir, ce qui suggère une approche prudente compte tenu du climat commercial actuel.
Ces perspectives prudentes impliquent que PayPal pourrait rencontrer des obstacles dans le maintien de sa dynamique de croissance rentable, ce qui nécessiterait des ajustements stratégiques pour relever ces défis.
Pour aller plus loin, il est prévu que l’activité continue de croître à un taux à un chiffre environ. Alors, pourquoi devriez-vous envisager d’investir dans PayPal maintenant ?
En effet, lorsqu’une nouvelle direction prend les rênes d’une entreprise, elle est encline à mettre en œuvre des changements le plus tôt possible afin de laisser sa marque. Il n’est pas certain que ces changements donneront des résultats positifs, mais il est indéniable que des changements se profilent à l’horizon des douze prochains mois. Compte tenu de l’état actuel des attentes des investisseurs, le moment est peut-être bien choisi pour investir dans PayPal.
PayPal est en passe de réaliser près de 5 dollars de bénéfice par action non GAAP. En outre, l’entreprise détient environ 11 milliards de dollars de liquidités et d’équivalents, et un peu plus de 15 milliards de dollars si l’on tient compte de son portefeuille d’investissements. Cette somme s’ajoute à la dette de 11 milliards de dollars.
Par conséquent, PayPal a non seulement le potentiel de générer environ 5 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible par an, mais elle peut également se targuer d’un bilan solide. Il n’y a guère de place pour le doute à ce sujet.
Les défis auxquels PayPal est confronté ne sont donc pas dus à un manque de parts de marché ou à une incapacité à générer des flux de trésorerie disponibles. Le principal problème auquel PayPal est confronté concerne plutôt les attentes des investisseurs.
Néanmoins, je reste persuadé que PayPal atteindra un bénéfice par action proche de 6 dollars en 2024. Il est à noter que cette estimation dépasse les projections actuelles des analystes, comme indiqué ci-dessous.
Que ma prédiction se vérifie ou que les estimations des analystes soient plus proches de la réalité, l’action est actuellement valorisée à 10 fois le bénéfice par action de l’année prochaine.
Pour que ma thèse s’avère correcte, je ne m’attends pas à une réévaluation du multiple de PayPal. J’affirme simplement que si le multiple de PayPal reste aux alentours de 10 fois le flux de trésorerie disponible à terme et ne diminue pas davantage, cette action présente un scénario risque-récompense favorable.
Le graphique suivant montre que le multiple de PayPal a déjà subi une compression importante.
Il y a douze mois à peine, les investisseurs étaient prêts à payer le double du multiple actuel pour PayPal.
Si les investisseurs décidaient de réévaluer le titre à un taux plus élevé, même légèrement, ce serait un bonus supplémentaire, même si ce n’est pas nécessaire pour que mon investissement produise des rendements positifs.
Si l’on considère la valorisation actuelle de PayPal, il devient évident que le prix de l’action est attractif, en particulier si l’on tient compte de son bilan solide et de la génération régulière de flux de trésorerie disponibles.
Les attentes des investisseurs étant modestes et le marché reflétant déjà un multiple comprimé, il existe un large potentiel de sentiment positif pour stimuler la performance de l’action.
Alors que la société s’apprête à mettre en œuvre des changements stratégiques, PayPal semble bien préparée à dépasser les attentes actuelles du marché et à offrir de solides rendements aux investisseurs au cours des douze prochains mois.
