PayPal（纳斯达克股票代码：PYPL）最近公布了小幅盈利报告，乍一看似乎并不令人振奋。 令人惊讶的是，我仍然建议购买这只股票。 想知道为什么吗？ 根据我的经验，全球知名品牌偶尔会出现价格下跌，当每股收益（EPS）在 10 倍左右时，它们就会变得很有吸引力。
展望未来 12 个月，我并不主张采取任何奢侈的举措，而是强调保持 PayPal 的倍数稳定的重要性。
展望未来，我唯一担心的是 PayPal 的市盈率不会进一步下降，基于以下几点，我相信它不会下降。
PayPal 当前的重点似乎是在有效控制成本的同时推动盈利增长。 公司的领导层，尤其是亚历克斯-克里斯（Alex Chriss），热衷于优先投资于增长计划，同时通过自动化和成本管理来简化运营。
尽管承认存在挑战和需要更多关注的领域，但该公司似乎决心利用其强大的资产，包括全球认可的平台、Venmo 的普及和强大的数据能力，来提升客户体验和刺激业务增长。
对促进交易利润美元增长和扩大 Venmo 接受度的重视表明，PayPal 已经做好了应对近期挑战的准备，并为未来的可持续增长奠定了基础。
尽管如此，PayPal 仍然面临着一些需要立即关注的挑战。 其中强调的一个关键问题是，有必要将组织重点放在最具影响力的机会上，并优先考虑基本举措，因为公司似乎捉襟见肘，导致效率低下，有可能阻碍整体业绩。
此外，该公司还承认交易利润美元增长下降，并下调了下一季度的收入预期，表明考虑到当前的商业环境，该公司采取了谨慎的态度。
这种审慎的展望意味着，PayPal 在保持盈利增长势头方面可能会遇到障碍，因此有必要进行战略调整，以应对这些挑战。
更详细地说，该业务预计将继续以大约高个位数的速度增长。 那么，为什么现在要考虑投资 PayPal 呢？
问题是，当新管理层执掌一家公司时，他们倾向于尽早实施变革，以便留下自己的印记。 这些变化是否会产生积极的结果尚不确定，但不可否认的是，未来 12 个月的变化即将到来。 鉴于投资者目前的预期，现在可能是投资 PayPal 的有利时机。
PayPal 的非美国通用会计准则每股收益有望接近 5 美元。 此外，该公司还持有约 110 亿美元的现金及等价物，如果将其投资组合计算在内，这一数字将略高于 150 亿美元。 这是在其 110 亿美元债务的情况下实现的。
因此，PayPal 不仅有可能每年产生约 50 亿美元的自由现金流，还拥有稳健的资产负债表。 这一点毋庸置疑。
因此，PayPal 面临的挑战并不是因为缺乏市场份额或无法产生自由现金流。 相反，PayPal 面临的主要问题是投资者的预期。
尽管如此，我仍然相信 PayPal 将在 2024 年实现接近 6 美元的每股收益。 请注意，如下文所示，这一估计值超出了分析师目前的预测。
不管我的预测是否属实，还是分析师的估计更接近现实，该股目前的估值是明年每股收益的 10 倍。
如果要证明我的论点是正确的，我不指望 PayPal 的倍数会重估。 我只是断言，如果 PayPal 的市盈率保持在前瞻性自由现金流的 10 倍左右，并且不会进一步下降，那么这只股票就会带来有利的风险回报。
从下图中可以进一步看出，PayPal 的倍数已经大幅压缩。
就在 12 个月前，投资者还愿意为 PayPal 支付目前两倍的价格。
如果投资者决定以更高的价格重新评估该股票，哪怕是稍微高一点，也会是额外的收获，尽管这并不是我的投资获得正收益的必要条件。
考虑到 PayPal 目前的估值，该公司股票的定价显然很有吸引力，尤其是考虑到其稳健的资产负债表和持续产生的自由现金流。
由于投资者的预期不高，而市场已经反映出一个压缩的倍数，因此，积极的情绪有很大可能推动该股的表现。
随着公司准备实施战略变革，PayPal 似乎已做好充分准备，在未来 12 个月内超越当前市场预期，为投资者带来丰厚回报。
