Perkara yang Peniaga Perlu Tahu

Pada permulaan April 2025, perang perdagangan global meningkat dengan mendadak dengan gelombang baharu tarif timbal balik antara kuasa ekonomi utama. Amerika Syarikat mencetuskan pusingan ini dengan mengumumkan tarif yang belum pernah berlaku sebelum ini yang menyasarkan kedua-dua sekutu dan saingan sama, mendorong tindak balas pantas daripada China dan lain-lain.

Perkembangan pantas ini menggegarkan pasaran kewangan global. Indeks saham, harga komoditi dan mata wang turun naik secara mendadak dengan setiap pengumuman. Di bawah ialah garis masa terperinci acara dari 1 hingga 15 April, diikuti dengan analisis kesan pasaran, motif dasar dan amaran berdasarkan pandangan pakar dan institusi antarabangsa.

Peningkatan Terkini dalam Perang Perdagangan: Garis Masa Peristiwa

2 April 2025
Amerika Syarikat Melancarkan Serangan Tarif Komprehensif:
Presiden AS Donald Trump mengumumkan pengenaan tarif “timbal balik” ke atas kebanyakan negara di seluruh dunia, dengan kadar minimum 10%. Tarif baharu itu termasuk levi 25% ke atas import kereta, keluli dan aluminium Eropah, dan 20% ke atas hampir semua barangan lain dari Kesatuan Eropah, di samping 26% ke atas import India dan negara lain.
Pentadbiran menyifatkan langkah ini sebagai satu cara untuk melindungi industri Amerika dan mencapai “keadilan” dalam perdagangan. Keputusan itu menyebabkan kejutan yang meluas, kerana Setiausaha Perbendaharaan AS menyatakan bahawa rakan perdagangan—termasuk sekutu—tidak membuat konsesi yang mencukupi, yang membawa kepada tindakan unilateral yang bertujuan untuk mendapatkan leverage rundingan. Di dalam negara, data awal April menunjukkan tekanan yang semakin meningkat terhadap pengguna dan industri AS yang bergantung kepada input yang diimport. Ursula von der Leyen, Presiden Suruhanjaya Eropah, memberi amaran bahawa tarif Amerika ini akan mengenakan “kos yang tinggi kepada pengguna dan perniagaan di dalam Amerika Syarikat” dan mendatangkan kerosakan yang ketara kepada ekonomi global.

4 April 2025
China bertindak balas dalam bentuk:
Republik Rakyat China menjadi negara pertama yang bertindak balas secara langsung terhadap tarif baharu Trump. Pada hari Jumaat ini, Beijing mengenakan tarif 34% ke atas semua barangan AS, di samping sekatan ketat ke atas eksport logam nadir bumi strategik ke AS Tindak balas China ini dilihat sebagai “tindak balas” dan peningkatan yang ketara, melebihi jangkaan kedua-dua skop dan intensiti. Pegawai China menyifatkan tarif AS sebagai “tindakan buli unilateral,” menekankan bahawa China tidak akan bertolak ansur dengan pencabulan kedaulatan dan kepentingan pembangunannya. Pasaran kewangan serta-merta merasakan bahaya itu, dan bursa saham global mengalami panik, dengan pelabur semakin bimbang tentang dua ekonomi terbesar di dunia yang terjerumus ke dalam perang perdagangan berskala penuh.

5 April 2025
Tarif AS Berkuatkuasa Secara Global:
Pada tarikh ini, tarif 10% luas AS ke atas kebanyakan import dari negara di seluruh dunia berkuat kuasa. Walaupun mendapat bantahan daripada sekutu, Washington meneruskan pelaksanaan tarif yang meluas ini.
Pasaran baru muncul, terutamanya di rantau Asia Pasifik, mengalami kegawatan yang ketara, kerana ekonomi mereka—terdedah kepada permintaan AS—terutama terdedah kepada tarif ini. Bagaimanapun, dokumen Rumah Putih mendedahkan bahawa pengecualian sementara boleh diberikan kepada rakan kongsi tertentu. Perintah Trump termasuk tempoh tangguh selama 90 hari bagi negara yang mengambil langkah “konkrit” untuk menangani ketidakseimbangan perdagangan dengan AS Ramai sekutu merebut peluang ini untuk berunding; negara seperti Indonesia dan Taiwan mengumumkan mereka tidak akan bertindak balas dengan langkah yang sama tetapi akan berpegang kepada penyelesaian diplomatik, manakala India segera mendapatkan persetujuan awal dengan Washington untuk mengelakkan peningkatan.
Malah, India mengesahkan ia tidak akan mengenakan tarif balas ke atas import AS, yang dikenakan cukai sebanyak 26%, memetik rundingan berterusan yang bertujuan untuk mencapai perjanjian perdagangan menjelang Musim Gugur 2025. Kerajaan India, yang diketuai oleh Narendra Modi, turut mengambil langkah untuk memenangi hati Washington, seperti mengurangkan tarif ke atas motosikal mewah AS dan menghapuskan sasaran perkhidmatan digital AS, dan menghapuskan perkhidmatan digital utama AS, dan firma cukai menyasarkan bourbon.

7 April 2025
Ancaman Baharu dan Usaha Eropah untuk Penyahskalaan:
Selepas hujung minggu yang penuh dengan kenyataan, Trump muncul pada hari Isnin, 7 April, sambil melambai satu lagi kad leverage. Dia mengancam untuk mengenakan tarif tambahan 50% ke atas China jika ia tidak segera membatalkan tarif pembalasan terbarunya.
Amaran awam ini menyusuli mesyuarat tertutup di Rumah Putih di mana pasukan ekonomi Trump menilai kekurangan isyarat de-eskalasi dari Beijing. Sementara itu, Eropah memperhebatkan usaha diplomatiknya untuk mengelak perkembangan konflik selanjutnya.
Di Brussels, Presiden Suruhanjaya von der Leyen menyatakan bahawa Kesatuan Eropah bersedia untuk berunding dengan Washington, malah menawarkan inisiatif “sifar untuk sifar” untuk menghapuskan semua tarif timbal balik ke atas barangan perindustrian. Dia mengesahkan bahawa tawaran ini kekal di atas meja, tetapi ia bersyarat untuk AS berundur daripada peningkatan. Beliau juga menekankan bahawa EU bersedia untuk mengambil tindakan balas untuk mempertahankan kepentingannya jika rundingan gagal, termasuk melindungi Eropah daripada kesan sampingan peralihan laluan perdagangan global.
Pada masa yang sama, menteri perdagangan EU bersetuju untuk mengutamakan dialog dengan Washington berbanding tindakan balas segera dalam usaha untuk membendung krisis. Di tengah-tengah usaha ini, penunjuk pasaran saham, termasuk di Wall Street, turun naik dengan setiap kebocoran atau kenyataan baharu, kerana pelabur menunggu sebarang tanda kejayaan dalam rundingan antara AS dan rakan kongsinya.

8-9 April 2025
Peningkatan yang tidak pernah berlaku sebelum ini dalam Tarif AS:
Menjelang petang 8 April, dengan ketiadaan isyarat de-eskalasi dari Beijing, Trump meneruskan ancamannya dan menaikkan semula tarif ke atas import China. Dalam langkah mengejut, Washington menambah 50 mata peratusan kepada tarifnya ke atas China, menjadikan kadar tarif terkumpul ke atas barangan China kepada 104% bermula 9 April.
Rumah Putih mengesahkan bahawa peningkatan besar ini akan kekal “sehingga China mencapai perjanjian perdagangan yang adil” dengan Amerika Syarikat. Peningkatan ini adalah tindak balas langsung terhadap keengganan China untuk mengurangkan tarif 34% ke atas barangan AS.
Pada masa yang sama, pentadbiran AS melancarkan dua strategi: meningkatkan tekanan ke atas China sambil menggantung sementara beberapa tarif baharu selama 90 hari ke atas beberapa negara bersekutu. Ini memberi peluang kepada rakan kongsi seperti Kesatuan Eropah, Kanada dan Mexico untuk berunding dalam tempoh tangguh ini dan bukannya terlibat dengan serta-merta dalam konfrontasi perdagangan.
Langkah ini menyumbang kepada ketenangan yang relatif dalam pasaran mengenai sekutu AS tetapi terus mengasingkan China dari segi ekonomi. Sebagai tindak balas, Kementerian Kewangan China mengumumkan pada pagi 9 April bahawa ia akan menaikkan tarif tambahan ke atas produk AS kepada 84%.
Pegawai China menyifatkan keputusan ini sebagai defensif dan membalas dendam sebagai tindak balas kepada kenaikan tarif terbaru AS. Jurucakap kementerian luar China menekankan bahawa China akan “terus mengambil langkah tegas dan berkesan untuk melindungi hak dan kepentingannya yang sah,” sambil menegaskan bahawa China tidak akan tunduk kepada tekanan atau ancaman luar.
Apabila kenaikan tarif ini bertukar dengan pantas, pasaran global menjunam ke dalam turun naik yang mendadak, dengan Purata Perindustrian Dow Jones kehilangan lebih $5 trilion dalam nilai saham dalam tempoh dua hari disebabkan oleh panik yang dicetuskan oleh perkembangan ini.

10 April 2025
Menggabungkan Kedudukan AS dan Pelepasan Separa pada Beberapa Tarif:
Pada 10 April, pentadbiran AS menjelaskan butiran struktur tarif baharu. Rumah Putih mengesahkan melalui CNBC bahawa kadar tarif kumulatif di China sebenarnya telah mencapai 145% selepas kenaikan terkini.
Angka ini termasuk tarif baharu 125% ke atas barangan China sebagai tambahan kepada tarif 20% sebelumnya yang dikenakan awal tahun ini sebagai tindak balas kepada krisis fentanyl.
Oleh itu, tarif AS ke atas semua import China mencapai tahap yang tidak pernah berlaku sebelum ini. Pada masa yang sama, Washington berusaha untuk mengurangkan beberapa kesan negatif terhadap pengguna AS dan sektor teknologi. Kastam dan Perlindungan Sempadan AS mengumumkan bahawa telefon pintar, komputer, dan elektronik pengguna tertentu akan dikecualikan daripada tarif baharu, kerana kebanyakan barangan ini diimport oleh syarikat AS dari China.
Pengecualian ini dilihat sebagai pengunduran taktikal oleh Trump daripada pengetatan yang lebih meluas, kerana penganalisis menyatakan bahawa pengecualian elektronik dan petunjuk Rumah Putih mengenai kemungkinan mengurangkan tarif kereta memberikan sedikit kelegaan kepada aset berisiko seperti minyak dan saham.
Sebaliknya, Trump mencadangkan pada hari yang sama bahawa dia mungkin mempertimbangkan semula tarif 25% ke atas import kereta dan alat ganti kereta dari Kanada, Mexico, dan negara lain, menandakan percubaan untuk meyakinkan sekutu AS di bawah perjanjian USMCA dan mengelak daripada membuka barisan baharu dalam perang perdagangan.
Walaupun pelonggaran separa ini, Rumah Putih mengesahkan penerusan tarif 25% ke atas barangan tertentu dari Kanada dan Mexico yang tidak dilindungi di bawah Perjanjian Perdagangan Bebas Amerika Utara, serta tarif 10% ke atas semua import lain di seluruh dunia. Dasar perdagangan yang turun naik ini menyebabkan OPEC mengurangkan unjuran pertumbuhan permintaan minyak globalnya buat kali pertama sejak Disember, di tengah-tengah kebimbangan mengenai kelembapan ekonomi global akibat perang perdagangan.

11 April 2025
Respons Cina Baharu dan Peningkatan WTO:
Pada hari Jumaat, 11 April, China mengumumkan peningkatan tambahan dalam tindakan balasnya. Beijing menaikkan tarif ke atas import AS kepada 125% bermula Sabtu, 12 April, meningkat daripada 84% yang didedahkan sebelum ini.
Langkah ini adalah tindak balas langsung kepada kenaikan tarif Trump yang tidak pernah berlaku sebelum ini ke atas China. Kerajaan China menyatakan ia akan “mengabaikan” sebarang kenaikan tarif AS pada masa hadapan, menandakan keengganannya untuk tunduk kepada pemerasan selanjutnya.
Di samping itu, China memfailkan aduan rasmi dengan Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO) terhadap tarif baharu AS, menganggapnya sebagai pelanggaran teruk peraturan perdagangan antarabangsa. Dalam kenyataan yang kukuh, Jawatankuasa Tarif Kastam Majlis Negara China mengisytiharkan bahawa pengenaan tarif “terlalu tinggi” oleh AS ke atas China melanggar undang-undang asas ekonomi dan menyalahkan Washington atas gangguan mendadak kepada ekonomi global yang disebabkan oleh perang perdagangan ini.
Sementara itu, pasaran global bertindak balas secara berbeza terhadap perkembangan ini. Selepas penurunan mendadak pada awal minggu, harga emas melonjak apabila pelabur berpusu-pusu ke tempat selamat, manakala harga minyak mula stabil berikutan pengecualian AS dan pemulihan import minyak mentah China.
Walau bagaimanapun, secara amnya, rasa berhati-hati dan ketidakpastian kekal dominan dalam pasaran kewangan dan mata wang, kerana peniaga menunggu perkembangan seterusnya dalam pusingan pertikaian perdagangan ini.

15 April 2025
Reaksi dan Amaran Antarabangsa pada Kemuncak Krisis:
Menjelang pertengahan April, retorik politik yang mengelilingi perang perdagangan telah menjadi semakin sengit. Di Hong Kong, Xia Baolong, Pengarah Pejabat Hal Ehwal Hong Kong dan Macau di China, menyifatkan tarif AS sebagai “sangat biadap dan bertujuan untuk memusnahkan Hong Kong,” menunjukkan bahawa Washington menggunakan perang perdagangan sebagai tuil politik terhadap China dalam isu di luar perdagangan.
Di Washington, Perbendaharaan AS berusaha untuk meyakinkan pasaran dengan menekankan keterbukaannya kepada “perjanjian adil” dengan China jika ia menawarkan konsesi yang nyata. Pada masa yang sama, institusi antarabangsa dan pakar ekonomi mula menimbulkan kebimbangan.
JPMorgan, salah satu bank pelaburan terbesar, meningkatkan kemungkinan kemelesetan di AS dan global kepada 60% disebabkan oleh tarif, memberi amaran bahawa mereka “mengancam untuk menjejaskan keyakinan korporat dan pertumbuhan global yang perlahan.” Ketua Pegawai Eksekutif Goldman Sachs, David Solomon juga memberi amaran tentang peningkatan “ketidakpastian yang disebabkan oleh tarif baharu” dan risiko memasuki persekitaran ekonomi suku tahunan yang baharu. Beliau menunjukkan risiko yang ketara kepada kedua-dua AS dan ekonomi global, dengan kemungkinan pasaran kekal “tidak menentu sehingga kejelasan muncul.”

Anggaran daripada Tabung Kewangan Antarabangsa dan Bank Dunia mencadangkan bahawa peningkatan berterusan boleh menyebabkan ekonomi global merugikan ratusan bilion dolar dan mengurangkan pertumbuhan global dengan ketara. Terdapat kebimbangan yang semakin meningkat tentang inflasi daripada tarif, kerana tarif yang lebih tinggi membawa kepada peningkatan harga barangan untuk pengguna akhir, yang boleh memaksa bank pusat mengetatkan dasar monetari pada masa yang tidak sesuai. Dalam konteks ini, Reuters melaporkan bahawa gelombang tarif AS telah mendorong harga pengguna di Asia dan Eropah ke paras tertinggi baharu, manakala mata wang Asia telah menyusut nilai di bawah tekanan daripada jangkaan kelembapan dalam eksport dan pelaburan.

Kesan Perkembangan Terhadap Pasaran Kewangan Global

Perang perdagangan yang semakin meruncing ini telah memberi kesan serta-merta dan mendalam ke atas pasaran kewangan global, dan kesannya amat menarik minat peniaga dan pelabur. Pasaran saham telah digoncang sejak awal April dengan setiap perkembangan baharu:

Pasaran Saham

Indeks AS dan Eropah mengalami kerugian besar pada hari-hari awal konflik. Indeks S&P 500 turun lebih daripada 4% pada minggu pertama bulan April, manakala Indeks Pasaran Baru Muncul MSCI memasuki gelombang jualan, kehilangan semua keuntungannya untuk tahun tersebut.

Menurut anggaran CNBC, lebih 5.4 trilion dolar telah dihapuskan daripada nilai saham global dalam hanya dua sesi, didorong oleh panik yang disebabkan oleh tarif.

Saham industri dan teknologi terjejas terutamanya. Sebagai contoh, pengeluar kereta Eropah menghadapi tekanan jualan selepas disasarkan dengan tarif AS sebanyak 25%, manakala syarikat elektronik Asia menyaksikan harga saham mereka turun disebabkan kebimbangan rantaian bekalan.

Sebaliknya, pasaran menarik nafas lega selepas AS mengumumkan pengecualian untuk telefon dan komputer daripada tarif, membawa kepada pemulihan dalam saham teknologi dan pemulihan separa dalam indeks AS. Malah Apple , gergasi teknologi, menyaksikan kenaikan dalam sahamnya berikutan pengecualian tarif. Walau bagaimanapun, turun naik kekal dominan. Pakar Goldman Sachs menyifatkan situasi itu sebagai satu keadaan di mana pasaran akan kekal tidak menentu sehingga hasil rundingan menjadi lebih jelas atau keputusan yang bercanggah berhenti.

Sesungguhnya, kami melihat indeks Dow Jones turun naik dalam ratusan mata, naik dan turun hanya dalam beberapa hari bergantung kepada berita, menjadikan pengurusan risiko sebagai cabaran harian bagi pedagang.

Pasaran Komoditi dan Logam

Pelabur jelas beralih ke aset selamat dalam menghadapi ketidakpastian.

Emas kembali bersinar dengan kukuh, menstabilkan hampir paras tertinggi yang dicatatkan pada pertengahan April. Harga satu auns mencecah sekitar $3,211 selepas secara ringkas mencecah puncak melebihi $3,245 pada 14 April.

Tahap ini bermakna emas meningkat lebih daripada 20% sejak awal tahun, didorong oleh perang perdagangan yang semakin sengit, yang melembapkan prospek pertumbuhan global dan melemahkan keyakinan walaupun dalam beberapa aset AS yang selamat secara tradisinya.

Sebaliknya, harga minyak mentah dipengaruhi oleh faktor yang bercanggah. Kebimbangan terhadap kelembapan ekonomi global memberikan tekanan ke bawah pada harga, sementara beberapa faktor positif sementara membantu menyokongnya.

Pada 15 April, harga minyak mentah Brent dan West Texas Intermediate (WTI) naik sedikit (~0.2%), masing-masing mencecah $65 dan $61.7 setong. Ini disokong oleh dua faktor: Pengecualian Trump untuk beberapa elektronik daripada tarif, yang memperbaharui harapan untuk mengelak permintaan tenaga global melanda, dan peningkatan 5% dalam import minyak China pada bulan Mac setiap tahun, dengan menjangkakan penurunan bekalan Iran.

Dengan pengumuman hasrat AS untuk memberikan pengecualian daripada tarif import ke atas produk elektronik dan mengurangkan tarif ke atas kereta, pasaran minyak berasa sedikit lega, kerana ini menunjukkan potensi meredakan perang perdagangan, yang boleh mengurangkan risiko kejatuhan permintaan bahan api.

Bagaimanapun, organisasi OPEC , dalam langkah berjaga-jaga, menurunkan unjurannya untuk pertumbuhan permintaan minyak global buat kali pertama sejak akhir tahun lalu berikutan ketidaktentuan yang ditimbulkan oleh dasar perdagangan AS yang turun naik.

Perlu juga diperhatikan bahawa harga logam perindustrian, seperti tembaga dan aluminium , merosot pada awal April disebabkan jangkaan kerosakan kepada aktiviti perindustrian global, sebelum sebahagiannya pulih apabila perbincangan mengenai potensi rundingan antara Washington dan Brussels muncul. Secara umum, peniaga komoditi mendapati diri mereka menghadapi situasi yang kompleks: perang perdagangan melembapkan permintaan global di satu pihak, dan tindakan serta jangkaan meningkatkan harapan di pihak yang lain.

Pasaran Mata Wang

Kadar pertukaran global ditandai dengan turun naik yang jelas apabila selera risiko berubah.

Mata wang selamat seperti yen Jepun dan franc Switzerland meningkat mendadak pada awal April apabila pelabur bergegas ke arah keselamatan, manakala mata wang pasaran sedang pesat membangun menghadapi tekanan jualan di tengah-tengah kebimbangan aliran keluar modal.

Dolar AS jatuh di bawah paras 100 pada indeks utamanya (DXY) menjelang pertengahan bulan, dipengaruhi oleh jangkaan bahawa tarif boleh memperlahankan ekonomi AS dan berpotensi mendorong Rizab Persekutuan melonggarkan dasar monetarinya.

Sebaliknya, yuan China jatuh ke paras paling rendah dalam tempoh enam bulan, mencerminkan usaha pasaran mata wang untuk menentang kesan tarif dengan menurunkan nilai mata wang China – satu langkah yang sedikit sebanyak boleh meringankan beban tarif ke atas eksport China.

Euro dan pound British juga menyaksikan turun naik, ditekan oleh kebimbangan terhadap eksport Eropah yang terjejas oleh tarif Trump. Walau bagaimanapun, mereka menerima sokongan relatif kerana Kesatuan Eropah menunjukkan perpaduan dalam rundingan dan data Eropah yang lebih baik daripada jangkaan membantu mengurangkan ketakutan buat sementara waktu.

David Solomon, Ketua Pegawai Eksekutif Goldman Sachs , menyebut bahawa terdapat “aktiviti besar-besaran dalam pasaran mata wang sekarang” kerana pelabur memberi tumpuan kepada pergerakan dolar AS dan situasi turun naik.

Aktiviti ini telah mewujudkan kedua-dua peluang dan risiko untuk pedagang mata wang. Kemeruapan yang tajam bermaksud potensi keuntungan yang ketara bagi mereka yang menguruskan masa dan risiko dengan baik, tetapi ia juga membawa risiko kerugian yang besar jika peristiwa berbalik secara tiba-tiba.

Kesimpulan

Secara keseluruhan, perang perdagangan dengan cepat mencerminkan suasana pasaran global: ketidaktentuan mencapai tahap yang jarang berlaku, dan turun naik harian dalam harga aset sudah cukup untuk mengelirukan pelabur berpengalaman. Pedagang telah memantau dengan teliti setiap kenyataan atau langkah dari Washington, Beijing, dan Brussels, kerana berita politik boleh bertukar dengan serta-merta menjadi pergerakan harga pada platform kewangan.

Pelabur kini mengharapkan tanda-tanda kemajuan dalam rundingan antara AS dan negara-negara yang mengenakan tarif digantung selama 90 hari, kerana sebarang petunjuk perjanjian akan segera diterjemahkan kepada pelepasan pasaran dan peningkatan selera risiko.

Analisis Ekonomi dan Motivasi Di Sebalik Polisi

Peningkatan dalam perang perdagangan baru-baru ini boleh dijelaskan oleh beberapa motivasi ekonomi dan politik daripada pelbagai pihak yang terlibat:

Motivasi AS

Pentadbiran Trump mengamalkan sikap agresif dalam perdagangan, didorong oleh beberapa pertimbangan. Yang pertama adalah mengurangkan defisit perdagangan kronik AS dengan negara-negara seperti China, Jerman dan Mexico. Trump percaya bahawa mengenakan tarif akan menggalakkan pemindahan industri kembali ke AS dan mengurangkan import barangan murah.

Kedua, terdapat tuntutan berkaitan harta intelek dan pemindahan teknologi paksa. Washington mendesak Beijing untuk mengubah amalan yang dianggap tidak adil kepada syarikat Amerika, seperti memaksa mereka memindahkan teknologi kepada rakan kongsi China.

Ketiga, sebab geopolitik dan keselamatan telah dimasukkan ke dalam persamaan perdagangan. Pentadbiran Trump telah mengaitkan tarif secara terbuka kepada isu bukan komersial. Sebagai contoh, pengenaan tarif tambahan 20% ke atas China adalah wajar sebagai tindak balas terhadap peranan Beijing dalam krisis dadah AS (isu fentanyl). Washington juga membayangkan bahawa pendirian China dalam isu seperti Hong Kong dan Taiwan boleh menjadi sebahagian daripada tekanan perdagangan yang lebih luas.

Selain itu, Trump berusaha untuk merundingkan semula perjanjian perdagangan antarabangsa (seperti menggantikan NAFTA dengan USMCA) untuk mendapatkan syarat yang dipercayainya lebih adil kepada AS Sememangnya, penggubal dasar di White House menyedari kos domestik tarif ini, kerana ia berfungsi sebagai cukai secara berkesan kepada pengguna Amerika dengan menaikkan harga banyak produk. Walau bagaimanapun, perjudian pentadbiran adalah bahawa kesakitan yang dialami oleh rakan dagang akan mengatasi kesakitan yang dirasai di AS, akhirnya memaksa mereka untuk membuat konsesi yang besar.

Ketua Pegawai Eksekutif Goldman Sachs telah memuji tumpuan pentadbiran untuk menghapuskan halangan perdagangan dan meningkatkan daya saing Amerika, walaupun beliau memberi amaran tentang risiko pendekatan ini. Ini mencerminkan jurang dalam pendapat perniagaan Amerika: sesetengah melihat keperluan untuk berdiri teguh menentang “amalan perdagangan tidak adil” yang telah dilaksanakan selama beberapa dekad, manakala yang lain mengingatkan bahawa perjudian tarif ini boleh menjadi bumerang dengan melemahkan pertumbuhan, meningkatkan inflasi dan mendorong ekonomi ke dalam kemelesetan.

Motivasi China

China telah mengambil sikap tegas sebagai tindak balas kepada tekanan AS, berdasarkan pertimbangan ekonomi dan kedaulatan.

Dari perspektif ekonomi, Beijing berminat untuk melindungi model pertumbuhan berasaskan eksportnya. Tindak balas yang dihalang mungkin ditafsirkan sebagai kelemahan, yang boleh menggalakkan Washington membuat tuntutan selanjutnya. Selain itu, China mempunyai alat yang terhad untuk mengatasi kesan tarif (seperti menurunkan nilai yuan atau menyokong pengeksport), jadi ia telah memilih tindak balas yang kukuh untuk menghalang AS daripada meneruskan peningkatannya.

Selain itu, China berusaha untuk membeli masa untuk mencari pasaran dan pembekal alternatif sambil menyesuaikan rantaian bekalannya kepada situasi baharu.

Dari sudut kedaulatan, kepimpinan China melihat tindakan Washington sebagai percubaan untuk membendung kebangkitannya dan mengganggu pendakiannya untuk menjadi kuasa teknologi global (terutama dengan penyiasatan Amerika terhadap import semikonduktor dan farmaseutikal yang bertujuan untuk mengenakan tarif baharu). Maruah negara juga memainkan peranan penting; Pegawai China telah menjelaskan dengan jelas bahawa rakyat mereka “tidak menimbulkan masalah tetapi tidak takut dengannya,” dan tekanan dan paksaan bukanlah cara yang betul untuk menangani China.

China juga memahami bahawa ekonomi AS sendiri akan mengalami perang perdagangan, jadi ia mungkin bertaruh pada kesabaran strategiknya dan tekanan domestik dalam AS (dari sektor perniagaan atau pengguna) untuk mengekang Trump. Oleh itu, matlamat China adalah untuk mengelak daripada membuat konsesi yang ketara di bawah tekanan langsung dan menunggu keadaan rundingan yang lebih seimbang, sama ada melalui rundingan dua hala atau dalam rangka kerja pelbagai hala seperti Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO).

China secara terbuka menuduh AS cuba “memaksa” ia dari segi ekonomi, menyifatkan strategi Trump sebagai “gurauan buruk,” membayangkan ketidakberkesanannya terhadap ekonomi yang besar dan pelbagai seperti China.

Kedudukan Kesatuan Eropah, Rusia dan Negara Lain

Bagi Eropah, motivasi utama adalah melindungi kepentingan industri dan perdagangan bebasnya. Orang Eropah tidak berpuas hati kerana dimasukkan dalam kumpulan sasaran yang sama seperti China, terutamanya kerana mereka berkongsi banyak kritikan Washington terhadap amalan Cina.

Oleh itu, Brussels cuba mengimbangi antara penyahskalaan dan ketegasan: ia menawarkan perjanjian “tarif sifar” dengan AS dalam usaha untuk meredakan krisis, tetapi pada masa yang sama, ia menyediakan senarai langkah balas bernilai hampir €26 bilion untuk menyasarkan import AS jika perlu.

Eropah menyedari bahawa peningkatan perdagangan yang menyeluruh dengan AS akan menjejaskan kedua-dua pihak dengan ketara (terutamanya industri utama Eropah seperti sektor automobil Jerman), jadi ia memilih pendekatan yang mengutamakan perunding. Dengan menunjukkan kesediaan untuk menghapuskan halangan bukan tarif (seperti langkah pengawalseliaan tertentu), Eropah menghantar isyarat kepada Trump bahawa terdapat cara untuk menangani kebimbangan perdagangannya tanpa terlibat dalam perang perdagangan.

Sebaliknya, Peter Navarro, penasihat perdagangan Rumah Putih, cuba merumitkan keadaan dengan menegaskan bahawa Eropah sendiri mesti menghapuskan cukai nilai tambah 19% dan piawaian keselamatan makanan yang lebih rendah, antara permintaan lain, jika ia mahu mengurangkan tarif AS, mewujudkan keadaan sukar untuk mencapai persetujuan yang komprehensif.

Bagi Rusia, walaupun ia kurang terlibat secara langsung (disebabkan sekatan Barat yang sedia ada dan penurunan dalam perdagangannya dengan AS), ia mendapat manfaat secara strategik daripada pertikaian AS-China, kerana ia mengalihkan perhatian Washington dan Beijing. Moscow secara terbuka menyokong pendirian Beijing menentang “hegemoni Amerika” dalam sistem perdagangan global, melihat perikatan China-Rusia yang semakin meningkat sebagai peluang untuk membina blok ekonomi yang menghadapi tekanan Barat.

Selain itu, Rusia mungkin mendapat manfaat daripada pencarian China untuk pembekal alternatif (contohnya, meningkatkan pembelian tenaga dan pertanian dari Rusia untuk mengimbangi import AS). Bagaimanapun, Moscow secara tidak langsung telah terjejas oleh penurunan harga minyak dan turun naiknya disebabkan jangkaan pertumbuhan global yang perlahan.

Bagi negara Asia lain seperti India, Brazil dan Asia Tenggara, mereka cuba merebut peluang dan mengelakkan bahaya secara serentak. India— seperti yang dinyatakan sebelum ini—telah memilih pendekatan rundingan untuk menambah baik perjanjian perdagangannya dengan AS (seperti mengurangkan tarif ke atas barangan AS tertentu sebagai pertukaran untuk pengecualian), dan ia mungkin mendapat manfaat daripada ketegangan antara Washington dan Beijing dengan menarik beberapa pelaburan atau meningkatkan eksport pertaniannya ke China.

Negara seperti Vietnam dan Taiwan mungkin mengalami perubahan dalam rantaian bekalan kerana syarikat multinasional mencari alternatif kepada China untuk mengelakkan tarif, yang boleh memberi manfaat kepada mereka dalam jangka panjang. Walau bagaimanapun, mereka juga berisiko dalam jangka pendek daripada pengurangan permintaan global dan perdagangan yang terganggu.

Secara umum, ekonomi yang tidak terlibat secara langsung dalam konflik cuba untuk kekal neutral dan memanfaatkan sebarang lencongan perdagangan yang memihak kepada mereka, sambil memberi amaran bahawa mereka mungkin perlu bertindak jika mereka dicederakan.

Fitch Ratings telah menegaskan bahawa kenaikan tarif AS mengancam penarafan kredit banyak negara Asia-Pasifik kerana pendedahan mereka yang besar, walaupun tarif 10% di kebanyakan negara adalah kurang teruk berbanding senario terburuk yang diandaikan oleh agensi itu sebelum ini.

Jangkaan Kesan Makroekonomi

Kebanyakan pakar bersetuju bahawa peningkatan berterusan tanpa penyelesaian akan memberi kesan negatif kepada pertumbuhan ekonomi global. Tarif yang tinggi bermakna peningkatan kos pengeluaran untuk syarikat (mereka yang mengimport bahan mentah atau bahagian), yang mungkin mendorong mereka untuk menaikkan harga produk akhir, mengurangkan margin keuntungan, atau menangguhkan rancangan pelaburan.

Keadaan ini menjejaskan keyakinan perniagaan global, seperti yang dinyatakan oleh JPMorgan, dan menjadikan eksekutif lebih berhati-hati dalam mengambil dan mengembangkan. Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) telah memberi amaran bahawa ketegangan perdagangan utama ini boleh membawa kepada pembetulan mendadak dalam pasaran saham global dan turun naik mata wang yang tidak menentu jika tidak diselesaikan.

Apabila ketidakpastian meningkat, isi rumah biasanya menangguhkan pembelian utama, dan perniagaan menahan perbelanjaan modal, melemahkan permintaan keseluruhan. Malah, bank pelaburan utama seperti Goldman Sachs dan Bank of America telah menaikkan ramalan mereka untuk kemungkinan kemelesetan pada tahun akan datang.

Model ekonomi menunjukkan bahawa perang perdagangan antara AS dan China sahaja boleh mengurangkan pertumbuhan ekonomi global sebanyak kira-kira 0.5 hingga 0.8 mata peratusan dalam tempoh dua tahun, disebabkan penurunan dalam jumlah perdagangan dan pelaburan. Ia juga membawa kepada pengagihan semula sumber yang tidak cekap, kerana syarikat terpaksa menyusun semula rantaian bekalan pada kos yang tinggi, dan sesetengah industri mungkin berpindah dari lokasi kos rendah ke tapak berkos lebih tinggi tetapi kurang berisiko politik, yang bermaksud harga komoditi global yang lebih tinggi.

Sudah tentu, pengguna akhir akan membayar sebahagian daripada harga: tarif pada dasarnya adalah cukai tidak langsung, jadi kadar inflasi dijangka meningkat, terutamanya di AS (di mana banyak barangan pengguna diimport dari China). Laporan ekonomi telah menunjukkan bahawa tarif Trump baru-baru ini mengancam untuk mencetuskan inflasi dan mendorong ekonomi global ke arah tepi kemelesetan melainkan ditangani melalui perjanjian.

Sebaliknya, ada yang berpendapat bahawa tekanan perdagangan boleh membawa kepada sistem perdagangan yang lebih seimbang dalam jangka panjang jika perjanjian baru dicapai. Sebagai contoh, China mungkin membuka lebih banyak pasaran kewangan dan pertaniannya kepada pelabur dan pengeksport Amerika untuk meredakan kemarahan Washington, dan negara perindustrian utama mungkin bersetuju untuk mereformasi Pertubuhan Perdagangan Dunia dan menangani isu yang berkaitan dengan subsidi perindustrian dan pemindahan teknologi paksa. Walau bagaimanapun, hasil positif yang berpotensi ini masih tidak pasti dan penuh dengan kerumitan politik.

Amaran dan Jangkaan Masa Depan

Memandangkan perkembangan ini, amaran serius dan ramalan yang berbeza-beza telah dikeluarkan mengenai masa terdekat perang perdagangan global:

Amaran daripada Pakar dan Institusi Antarabangsa
Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) dalam laporan terbaharunya memberi amaran bahawa penerusan peningkatan perdagangan semasa menimbulkan “risiko besar” kepada ekonomi global dan boleh membawa kepada senario kemelesetan global jika kepercayaan terhakis dan pelaburan mengecut. Pengarah Urusan IMF Kristalina Georgieva mengesahkan bahawa akibat langsung perang perdagangan ini ialah peningkatan inflasi, pertumbuhan ekonomi yang merosot, dan mungkin kemelesetan jika tidak ditangani.

Pertubuhan Perdagangan Dunia (WTO) juga menyatakan kebimbangan yang ketara. Ketua Pengarah WTO Ngozi Okonjo-Iweala menyatakan bahawa tindakan AS baru-baru ini boleh menjejaskan sistem perdagangan pelbagai hala dan menggalakkan negara lain untuk menerima pakai dasar yang sama, mengancam untuk membongkar peraturan yang telah mengawal perdagangan global selama beberapa dekad.

Sebagai tambahan kepada IMF dan WTO, bank pelaburan utama telah meningkatkan kemungkinan kemelesetan (JPMorgan 60%, Goldman Sachs 45%) dan mula menggariskan senario sukar untuk pasaran:

HSBC menyifatkan ramalan untuk pertumbuhan China pada 2025 sebagai “paling suram,” manakala Fitch memberi amaran tentang kemungkinan penurunan penarafan kredit untuk beberapa negara jika ketegangan berterusan dan mengakibatkan pengembangan kewangan atau penurunan eksport yang ketara.

Institusi ini takut kitaran ganas: Tarif → Kenaikan harga → Permintaan menurun → Kelembapan ekonomi → Ketidakstabilan kewangan → Lebih banyak langkah perlindungan sebagai tindak balas politik.
Oleh itu, seruan jelas telah dibuat untuk mengelakkan kitaran ini: Pertubuhan Kerjasama Ekonomi dan Pembangunan (OECD) menggesa semua pihak, melalui satu kenyataan khas, untuk menahan diri dan kembali ke meja rundingan, sebagai satu-satunya penerima perang perdagangan yang berpanjangan “tidak akan menjadi sesiapa.”

Ramalan Masa Depan untuk Laluan Perang Perdagangan
Dalam jangka pendek (3-6 bulan), penganalisis meramalkan bahawa keadaan akan kekal tegang, dengan kemungkinan rundingan separa. Amerika Syarikat dan sekutunya (EU, Jepun, Kanada, Mexico, dll.) mempunyai tempoh 90 hari (sehingga awal Julai 2025) untuk mencapai perjanjian perdagangan bagi mengelakkan pengaktifan semula tarif yang digantung.
Terdapat keyakinan berhati-hati bahawa tempoh ini mungkin menyaksikan konsesi bersama: Sebagai contoh, Washington boleh menangguhkan tarif 10% ke atas Eropah selama-lamanya jika Eropah bersetuju untuk mengurangkan beberapa halangan kawal selia dan meningkatkan import tenaga AS.

Rundingan AS-India juga dijangka berterusan, bertujuan untuk mencapai kejayaan sebelum lawatan Perdana Menteri Modi ke Washington pada musim gugur, mencari perjanjian perdagangan mini untuk menyelesaikan pertikaian mengenai tarif 26%.

Sebaliknya, laluan AS-China kelihatan lebih rumit. Sehingga pertengahan April, tiada tanda-tanda rundingan peringkat tinggi disambung semula antara kedua-duanya; sebenarnya, retorik berapi-api dari kedua-dua belah pihak hanya menguatkan tanggapan bahawa jurang pemisah telah melebar.
Bagaimanapun, kejayaan diplomatik secara tiba-tiba tidak diketepikan, mungkin melalui pengantaraan pihak ketiga atau pertemuan tidak terancang antara Presiden Trump dan Presiden China Xi Jinping semasa sidang kemuncak antarabangsa, terutamanya jika kerugian ekonomi mula menunjukkan dengan jelas dalam ekonomi kedua-dua negara.

Kemungkinan Senario untuk Penyahskalaan
Satu senario pengurangan eskalasi yang berpotensi adalah untuk Washington dan Beijing bersetuju mengenai gencatan senjata baharu yang memulihkan tarif ke tahap sebelum April sebagai pertukaran untuk China yang komited terhadap peningkatan ketara dalam import barangan AS (seperti tenaga dan pertanian) sepanjang 2025-2026, dengan pembaharuan struktur selanjutnya akan dibincangkan kemudian. Senario ini disokong oleh keinginan mendesak untuk kestabilan dalam pasaran tetapi memerlukan kehendak politik yang fleksibel yang mungkin tidak mudah didapati dalam persekitaran terpolarisasi semasa.

Kemungkinan Peningkatan Selanjutnya
Jika usaha diplomatik gagal, kita boleh melihat peningkatan lebih lanjut selepas tempoh 90 hari berakhir. Amerika Syarikat telah mengancam untuk mengenakan tarif ke atas import semikonduktor dan ubat-ubatan, sektor yang sangat sensitif terhadap perdagangan global.
Jangkaan pengumuman Trump mengenai kadar tarif baharu ke atas semikonduktor import pada minggu terakhir April boleh mencetuskan konfrontasi teknologi yang lebih luas.
China, bagi pihaknya, mempunyai senjata bukan tradisional yang boleh digunakan jika perang berterusan, termasuk menyekat eksport mineral jarang yang penting untuk industri AS (sesuatu yang telah mula dibayangkan) atau malah menurunkan nilai yuan untuk mengimbangi kesan tarif, walaupun ini boleh mencetuskan lebih banyak kemarahan AS.
Selain itu, Beijing mungkin mengetatkan cengkamannya terhadap operasi syarikat multinasional AS yang beroperasi di China sebagai satu bentuk tekanan (melalui kelewatan peraturan atau kempen boikot tidak rasmi).

Di sisi lain, faktor politik dalaman juga boleh mencetuskan peningkatan: Ketika AS memasuki kitaran pilihan raya presiden 2026, Trump mungkin melihat kedudukan perdagangan yang mengeras sebagai cara untuk mengumpulkan pangkalan pilihan rayanya di bawah panji-panji melindungi pekerja Amerika. Begitu juga kepimpinan Cina tidak mungkin menunjukkan sebarang kelemahan kepada rakyat atau jiran.

Secara umum, fasa semasa dicirikan oleh tahap ketidakpastian yang tinggi. Pakar menasihatkan pelabur dan peniaga supaya berhati-hati dan melindung nilai terhadap turun naik, kerana berita politik telah menjadi pemacu utama pasaran dalam jangka pendek.
Lebih-lebih lagi, perancangan korporat telah menjadi mencabar, kerana keputusan pelaburan bergantung pada hasil daripada pertempuran tarif ini. Walau bagaimanapun, terdapat harapan bahawa akibat negatif yang jelas akan mendorong semua pihak ke arah kompromi. Memandangkan realiti baharu—”semua orang kalah” seperti yang digambarkan oleh Bloomberg—pragmatisme ekonomi akhirnya dapat mengatasi retorik garis keras. Sehingga itu, perang perdagangan global akan kekal sebagai sumber ketidakstabilan terbesar, dengan pembuat pasaran memerhatikan dengan teliti sama ada minggu-minggu akan datang akan membawa kejayaan yang dirundingkan untuk menamatkan peningkatan atau sama ada kita menuju ke fasa yang lebih sengit dalam konfrontasi yang belum pernah berlaku sebelum ini.