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2025年4月の関税戦争

トレーダーが知っておくべきこと 2025年4月初め、世界の貿易戦争は、主要経済大国間の新たな相互関税の波によって急激にエスカレートした。米国は、同盟国もライバル国も標的にした前例のない関税を発表し、このラウンドの引き金となった。こうした目まぐるしい展開は世界の金融市場を震撼させた。株価指数、商品価格、通貨は発表のたびに乱高下した。以下は、4月1日から15日までの出来事の詳細なタイムラインと、専門家や国際機関の見解に基づく市場への影響、政策の動機、警告の分析である。貿易戦争の最新エスカレーション：出来事のタイムライン 2025年4月2日米国が包括的な関税攻撃を開始：ドナルド・トランプ米大統領は、世界のほとんどの国に対し、最低税率10％の「相互」関税の賦課を発表した。新たな関税には、自動車、鉄鋼、アルミニウムの欧州からの輸入品に25％、EUからのその他ほぼすべての商品に20％、インドからの輸入品やその他の国に26％が含まれる。政権はこの動きを、アメリカの産業を保護し、貿易における「公平性」を達成するための手段であると説明した。米財務長官は、同盟国を含む貿易相手国が十分な譲歩をしていないため、交渉を有利に進めるための一方的な措置に至ったと述べ、この決定は広く衝撃を与えた。国内では、4月初旬のデータで、米国の消費者と輸入品に依存する産業への圧力が高まっていることが示された。欧州委員会のウルスラ・フォン・デア・ライエン委員長は、アメリカの関税は「アメリカ国内の消費者と企業に大きなコスト」を課し、世界経済に大きなダメージを与えると警告した。 2025年4月4日China Responds in Kind:中華人民共和国は、トランプ大統領の新たな関税に対して直接報復した最初の国となった。今週金曜日、北京はすべての米国製品に34％の関税を課し、戦略的レアアース（希土類金属）の対米輸出を厳しく制限した。この中国の対応は「報復的」であり、範囲と強度の両方で予想を上回る大幅なエスカレーションと見なされた。中国政府高官は、米国の関税を「一方的ないじめ行為」と表現し、中国は自国の主権と発展の利益に対する侵害を容認しないと強調した。金融市場は即座に危険を察知し、世界の証券取引所はパニックに陥り、投資家は世界最大の2つの経済大国が本格的な貿易戦争に突入することへの懸念を強めた。 2025年4月5日この日、米国は世界各国からのほとんどの輸入品に対して10％の広範な関税を課した。同盟国の反対にもかかわらず、ワシントンはこの広範な関税の発動を強行した。特にアジア太平洋地域の新興市場は、米国の需要に大きく左右される経済がこの関税の影響を特に受けやすいため、大きな混乱に見舞われた。しかし、ホワイトハウスの文書により、特定の相手国に対しては一時的な免除が認められる可能性があることが明らかになった。インドネシアや台湾のような国々は、同様の措置による報復は行わず、外交的解決策にこだわると発表し、インドはエスカレートを避けるため、早急にワシントンとの合意を模索した。実際、インドは2025年秋までに貿易協定を締結することを目的とした交渉が進行中であることを理由に、26％課税の米国からの輸入品に対抗関税を課さないことを確認した。ナレンドラ・モディ率いるインド政府は、米国の高級バイクやバーボンの関税を引き下げ、米国の大手ハイテク企業を対象としたデジタルサービス税を撤廃するなど、ワシントンの好感を得るための措置も講じた。 2025年4月7日新たな脅威と欧州の脱スケール努力：週末に多くの声明を発表した後、トランプ大統領は4月7日（月）、新たな梃入れカードを振りかざした。この公的な警告は、ホワイトハウスでの非公開会合に続いて行われたもので、トランプ大統領の経済チームは、北京からの緊張緩和のシグナルがないことを評価した。フォン・デア・ライエン欧州委員会委員長はブリュッセルで、欧州連合（EU）はワシントンと交渉する用意があると述べ、工業製品の相互関税をすべて撤廃する「ゼロ・フォーゼロ」構想を提示した。フォン・デル・ライエン委員長は、この提案は引き続き検討の余地があるが、米国がエスカレートから一歩引くことが条件であることを確認した。また、交渉が失敗した場合、EUは自国の利益を守るために対抗措置を講じる用意があることを強調した。これには、世界的な貿易ルートのシフトによる副作用から欧州を守ることも含まれる。同時に、EUの通商担当閣僚は、危機を収束させるために、即時の報復措置よりもワシントンとの対話を優先させることで合意した。こうした努力の中、ウォール街を含む株式市場の指標は、新たなリークや声明が出るたびに変動し、投資家は米国とそのパートナーとの交渉に突破口が開かれる兆候を待ち望んでいた。 2025年4月8日～9日前例のない米国の関税引き上げ：4月8日の夕方までに、北京からのエスカレーションのシグナルがない中、トランプ大統領は脅しを実行に移し、中国からの輸入品に対する関税を再び引き上げた。ホワイトハウスは、この大幅な関税引き上げは「中国が米国と公正な貿易協定を結ぶまで」実施されることを確認した。このエスカレーションは、中国が米国製品に対する34％の関税の引き下げを拒否したことに対する直接的な反応であった。同時に、米政権は中国に対する圧力を強める一方で、多くの同盟国に対する新たな関税の一部を90日間一時的に停止するという、二重の戦略を発表した。これにより、欧州連合（EU）、カナダ、メキシコなどのパートナーは、すぐに貿易で対立するのではなく、この猶予期間中に交渉する機会を得ることができた。この動きは、米国の同盟国に関する市場の相対的な落ち着きに貢献したが、中国は経済的にさらに孤立した。これに対し、中国財務省は4月9日朝、米国製品に対する追加関税を84％に引き上げると発表した。中国政府関係者はこの決定を、米国の最新の関税引き上げに対する防衛的かつ報復的なものだと説明した。中国外務省の報道官は、中国は「自国の合法的な権利と利益を守るため、断固とした効果的な措置を取り続ける」と強調し、外部からの圧力や脅しに屈しないことを強調した。これらの関税引き上げが急速に応酬されると、世界市場は急激な変動に陥り、ダウ工業株30種平均は、これらの動きによって引き起こされたパニックにより、2日間で5兆ドル以上の株価を下げた。 2025年4月10日米国の立場を整理し、一部の関税を部分的に緩和4月10日、米政権は新たな関税体系の詳細を明らかにした。ホワイトハウスはCNBCを通じて、中国に対する累積関税率が今回の引き上げ後、実際には145％に達したことを確認した。この数字には、フェンタニル危機に対応して今年初めに課された従来の20％の関税に加え、新たに中国製品に課される125％の関税が含まれている。こうして、中国からの輸入品すべてに対する米国の関税は前例のない水準に達した。同時にワシントンは、米国の消費者とハイテク産業への悪影響を軽減しようと努めた。米国税関・国境警備局は、スマートフォン、コンピューター、特定の家電製品は、米国企業が中国から輸入しているため、新関税の対象外とすると発表した。アナリストは、電子機器の免除とホワイトハウスが自動車関税の緩和を示唆したことが、原油や株式などのリスク資産にいくらかの安心感を与えたと指摘した。一方、トランプ大統領は同日、カナダやメキシコなどからの自動車輸入と自動車部品に対する25％の関税を再考する可能性を示唆し、USMCA協定に基づく米国の同盟国を安心させ、貿易戦争に新たな戦線を開くことを避けようとしていることを示唆した。この部分的な緩和にもかかわらず、ホワイトハウスは、北米自由貿易協定の対象外であるカナダとメキシコからの特定の商品に対する25％の関税と、その他の全世界の輸入品に対する10％の関税の継続を確認した。このような貿易政策の変動により、貿易戦争による世界経済の減速が懸念される中、OPECは12月以来初めて世界の石油需要の伸び見通しを下方修正した。 2025年4月11日中国の新たな対応とWTOのエスカレーション：4月11日（金）、中国は対抗措置のさらなるエスカレーションを発表した。北京は4月12日（土）より、米国からの輸入品に対する関税をこれまで公表していた84％から125％に引き上げる。この動きは、トランプ大統領の中国に対する前例のない関税引き上げに対する直接的な反応であった。中国政府は今後の米国の関税引き上げを「無視する」と表明し、さらなる強要に屈しない姿勢を示した。さらに中国は、米国の新たな関税を国際貿易ルールの重大な違反とみなし、世界貿易機関（WTO）に正式な提訴を行った。中国国務院関税委員会は強い声明で、米国による中国への「異常に高い」関税の賦課は基本的な経済法に違反すると宣言し、この貿易戦争によって世界経済に急激な混乱が生じたとしてワシントンを非難した。一方、世界市場はこれらの動きに対して異なる反応を示した。週初に急落した金価格は、投資家が安全な避難場所に殺到したため急騰し、原油価格は米国の免税措置と中国の原油輸入回復により安定し始めた。しかし、一般的に、トレーダーが貿易摩擦の次の展開を待っているため、金融・為替市場では警戒感と不透明感が支配的なままであった。 2025年4月15日危機勃発時の国際的反応と警告:4月中旬までに、貿易戦争をめぐる政治的レトリックは激しさを増していた。香港では、中国香港マカオ事務弁公室の夏宝龍主任が米国の関税について「極めて無礼で、香港を破壊することを目的としている」と述べ、貿易戦争が貿易以外の問題で中国に対する政治的なてことして利用されていることを示唆した。ワシントンでは、米財務省が、中国が具体的な譲歩を提示すれば「公正な取引」に応じる姿勢を強調し、市場を安心させようと努めた。同時に、国際機関や経済専門家も警戒を始めた。投資銀行最大手のJPモルガンは、関税が原因で米国および世界的に景気後退に陥る可能性を60％に引き上げ、「企業の信頼を損ない、世界的な成長を減速させる恐れがある」と警告した。ゴールドマン・サックスのデビッド・ソロモンCEOも、「新たな関税による不確実性」の増大と、新たな四半期経済環境に突入するリスクを警告した。ソロモンCEOは、米国経済と世界経済の双方に重大なリスクがあり、”明確さが現れるまで “市場は不安定な状態が続く可能性があると指摘した。国際通貨基金（IMF）と世界銀行の試算によると、関税の引き上げが続けば、世界経済に数千億ドルの損失をもたらし、世界経済の成長率を大幅に低下させる可能性があるという。関税の上昇は最終消費者の商品価格の上昇につながるため、中央銀行はタイミング悪く金融引き締めを余儀なくされる可能性がある。ロイター通信によると、米国の関税引き上げはアジアとヨーロッパの消費者物価を最高値に押し上げ、アジア通貨は輸出と投資の減速を予想する圧力で下落した。グローバル金融市場への影響エスカレートする貿易戦争は、世界の金融市場に即時かつ多大な影響を及ぼしており、その波紋はトレーダーや投資家にとって特に興味深いものである。株式市場は4月上旬以来、新たな展開のたびに揺れている：株式市場米国と欧州の株価指数は紛争初期に大きな損失を被った。S&P500指数は4月第1週に4％以上下落し、MSCIエマージング・マーケット・インデックスは売りの波に乗り、年初来の上昇分をすべて失った。 CNBCの試算によると、関税によるパニックで、わずか2日間で5兆4000億ドル以上が世界の株式価値から消えた。特に影響を受けたのは工業株とテクノロジー株だ。例えば、欧州の自動車メーカーは25％の関税をかけられたことで売り圧力に直面し、アジアのエレクトロニクス企業はサプライチェーンへの懸念から株価が下落した。一方、米国が携帯電話とパソコンの関税適用除外を発表したことで市場は一息つき、ハイテク株が反発し、米国株価指数は一部回復した。ハイテク大手のアップルでさえ、関税免除を受けて株価が上昇した。しかし、ボラティリティは依然として高い。ゴールドマン・サックスの専門家は、交渉の結果がはっきりするか、矛盾した決定がなくなるまで、市場は不安定な状態が続くだろうと述べた。実際、ダウ・ジョーンズ指数は数百ポイントの範囲で変動し、わずか数日の間にニュースによって上昇したり下落したりするのを目の当たりにし、トレーダーにとってリスク管理は日々の課題となっている。 […]

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